行情演绎：7月光伏板块弱于大盘，指数下跌5.65%，跑输Wind全A 8.1pct，主要原因为一体化龙头企业半年度业绩不及预期，引发对于行业盈利的担忧。

基本面回溯：8月组件及胶膜排产提升显著，硅料价格企稳乃至反弹已有1个月左右，硅片、电池环节涨价亦反映了下游排产需求的提升。目前国内集中式组件价格降至1.25-1.28元/W水平已经触及部分企业成本线，后续下跌空间不大。我们认为，基本面持续强势，行业拐点已至。

我们自6月强调重视光伏板块在价格、需求、盈利拐点后的底部买入机会。当前综合考虑板块估值低位、需求起量、价格底部区间夯实并涨价、政策加持、库存去化等各种因素，光伏板块底部投资机会凸显。具体来看：

1)需求上，近期起量已相当明确。8月组件排产环增15%，胶膜龙头环增20%+，9-11月延续旺季增长;2)价格上，近期硅料、硅片、电池齐涨，8月玻璃、胶膜亦涨价;3)政策上，近期绿证新规、两部委发布各省消纳责任权重指标构成利好;4)库存上，8月中下旬欧洲假期结束，库存陆续去化，9月逆变器库存去化完毕已成产业较一致预期。

在量、价、政策、库存多维度向好背景下，8-9月光伏逻辑进一步理顺，需要重视底部布局机会。具体标的：

1)量利向上，包括一体化组件(晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等)和优质辅材(福斯特、福莱特、聚和材料、海优新材、信义光能等);

2)产业新方向，包括储能&微逆(阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等)和新技术相关标的(捷佳伟创、钧达股份、爱旭股份等);

3)其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、奥特维、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。

重点关注：产业链价格变化，组件9月排产，新技术电池产能进展，海外贸易政策变化。